典範轉移?摩根大通:資金「湧入比特幣、撤出黃金」成長期趨勢,看衰金價

全美最大金融機構摩根大通(JPMorgan)量化分析團隊發現,流入比特幣的資金,可能是從黃金退場而來。並預測會有越來越多財富管理公司進入比特幣市場,長期來看將導致黃金價格疲軟。
(前情提要:摩根大通:黃金ETF資金出現撤離;但 Grayscale Q4 管理規模擴張迅猛,已達117億鎂
(背景補充:橋水基金|一改看空態度,達里歐:比特幣可作為「黃金的替代投資標」,因其稀缺性相似

 

值超過三千億美元的摩根大通集團(JPMorgan Chase,NYSE:JPM)為跨國金融機構巨頭之一,也俗稱小摩,業務範圍涵蓋投資銀行、商業銀行、資產管理等。該行由潘尼吉爾佐格洛(Nikolaos Panigirtzoglou)帶領的量化策略團隊向外媒《彭博社》(Bloomberg)表示,他們發現資金正在撤出黃金、投入比特幣(BTC)。

今年由於新冠肺炎(COVID-19)限制了經濟活動,讓各國不得不採取寬鬆貨幣政策、大規模財政支出以提振經濟狀況。但副作用就是法幣面臨嚴峻的通膨風險,導致資金流向具有避險效果,同時又提供高波動性空間的比特幣。

而摩根大通分析團隊認為,現在投資人偏好比特幣的程度之高,已經侵蝕到傳統避險工具黃金的部位。潘尼吉爾佐格洛表示:

自 10 月以來,資金開始出現湧入比特幣基金、離開黃金的現象。並且從長遠來看,隨著越來越多機構投資者選擇持有加密貨幣,這種趨勢只會持續下去。

這個論點並非空穴來風,因為摩根大通的數據顯示,自 10 月以來 Grayscale(灰度)比特幣信託(GBTC)已經流入將近 20 億美元,反觀黃金 ETF(指數股票型基金)產品卻共計「流出了 70 億美元」。

此外他還提到,相較於較成熟的黃金資產操作,機構投資者對比特幣的採用才剛剛開始,仍屬於早期投資項目。

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未來金價風雨飄搖?

摩根大通團隊估計,目前比特幣僅佔家族辦公室資產配置的 0.18%,而黃金 ETF 為 3.3%。但若這些私人財富管理單位決定將針從黃金部位轉移至比特幣,將會是規模幾十億美元的大遷徙。

事實上該行不只點出了這個趨勢,他們也支持這樣的投資布局。其分析師甚至建議購買一單位的 Grayscale 基金,同時出售三個單位的 SPDR 黃金 ETF。

考量這些資金流動方向,摩根大通團隊預測黃金價格將面臨下行壓力:

如果這個中長期的論點被證明是正確的,那麼未來幾年金價將遭受結構性阻力(headwind)衝擊。

但該行也表示短期來看,比特幣市場已經過熱,而黃金將要復甦。他們認為比特幣走勢目前發出了失去動能的訊號,可能在近期引起一些投資人拋售。

根據 Trading View 數據,比特幣價格自本月 1 日上漲逼近 20,000 美元歷史高點以來出現回調,於 9 日跌破 18,000 美元大關。目前在該價位徘徊,至截稿前報價 17,966 美元,自月初高點下跌 9.8%,然年初至今(YTD)漲幅仍有 150.5%。

黃金價格則在 8 月 7 日寫下歷史高點每盎司 2,075 美元,隨後也向下修正,至截稿前報價 1,837 美元,YTD 報酬率約 21.1%。

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